信用等第见告书                  东方金诚债追踪评字【2025】0261 号 吉林电力股份有限公司： 东方金诚海外信用评估有限公司凭证追踪评级安排对贵公司及“22 吉电 G1”的信用景色进行了追踪评级，经信用评级委员会评定， 这次追踪评级看守贵公司主体信用等第为 AAA，评级忖度为剖释， 同期看守“22 吉电 G1”信用等第为 AAA。                   东方金诚海外信用评估有限公司                    信评委主任                        二〇二五年六月十九日                                                          东方金诚债追踪评字【2025】0261 号               信用评级讲授声明               为正确归拢和使用东方金诚海外信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）出具的信用评级               讲授（以下简称“本讲授”），本公司声明如下：               的关联联系，本次花样评级东说念主员与评级对象之间亦不存在职何影响本次评级步履零丁、客不雅、               刚正的关联联系。               辛苦尽职和诚信义务，有充分意义保证本次评级遵命了信得过、客不雅、刚正的原则。               和第三方组织或个东说念主的侵略和影响。               准确性、好意思满性均由贵寓提供方和/或发布方谨慎，东方金诚按照磋商性、可靠性、实时性的原               则对评级信息进行合理审慎的核查分析，但不合贵寓提供方和/或发布方提供的信息正当性、真               实性、准确性及好意思满性作任何阵势的保证。               诚不合刊行东说念主使用/援用本讲授产生的任何后果承担使命，也不合任何投资者的投资步履和投资               损失承担使命。               月 19 日至 2026 年 6 月 18 日有用，该有用期除终结评级外，不因任何原因疗养。在评级末端               有用期内，东方金诚有权作出追踪评级、变更等第、舍弃等第、中止评级、终结评级等决定，               必要时赐与公布。               对象等任何使用者未经东方金诚书面授权，不得用于刊行债务融资用具等证券业务行径或其他               用途。使用者必须按照东方金诚授权笃定的神气使用并注明评级末端有用期限。东方金诚对本               讲授的未授权使用、超越授权使用和不当使用步履所形成的一切后果均不承担任何使命。               本声明。                                                            东方金诚海外信用评估有限公司 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                 传真：010-62299803 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071   官网：http://www.dfratings.com                                                                           东方金诚债追踪评字【2025】0261 号                          吉林电力股份有限公司                    主体及“22吉电G1”2025年度追踪评级讲授     主体信用追踪评级末端            追踪评级日历                   前次评级末端                评级组长                  小组成员          AAA/剖释              2025/6/19              AAA/剖释                 张伟                       侯颖    债项信用                                  评级模子    债项简称       追踪评级末端 前次评级末端                一级场地                二级场地                权重（%）                  得分    注：磋商债项详备信息过甚历史评级信息请见后文“本                企业限度     发电量                               15.00                 12.49    次追踪磋商债项情况”。                                                     营业收入                              10.00                    8.80    主体概况                                  电力钞票质地及 电力钞票质地                               10.00                    6.00                                             结构   清洁能源装机占比                              5.00                    5.00                                            成本限制及    概述毛利率                              5.00                    3.76    吉林电力股份有限公司是国度电力投资集                      盈利本事     总钞票收益率                             5.00                    2.35    团有限公司（以下简称“国度电投”）过失                              钞票欠债率                             10.00                    7.11    的电力钞票投资和运营主体，主要从事火                      债务率及                                                     计划现款流动欠债比率                        12.50                    7.76                                            保险程度    电、光伏发电、风电及供热等业务。划定                                                     EBITDA 利息倍数                       12.50                 12.08                                          疗养成分                                                 无    股，其中国度电投径直捏股比例为 4.38%，                                          个体信用景色                                               aa+    并通过下属的国度电投集团吉林能源投资                                          外部复旧                                                 +1    有限公司迤逦捏股 29.62%，仍为公司实践                                          评级模子末端                                               AAA    限制东说念主。                                          注：最终评级末端由信评委参考评级模子输出末端通过投票评定，可能与评级模子输出末端存在各别。    评级不雅点       东方金诚觉得，吉林电力股份有限公司为国度电力投资集团有限公司过失的电力钞票投资和运营主体，追踪期内    装机限度快速增长，且清洁能源机组占比不断提高、区域散播较为分散，盈利本事很强，何况大约取得的外部复旧作    用较强。同期，东方金诚也柔软到，公司濒临较大的成本开销压力，债务率仍处于较高水平。概述分析，东方金诚维    捏公司主体信用等第为 AAA，评级忖度为剖释；看守“22 吉电 G1”的信用等第为 AAA。    同行比拟                                                   中国大唐集团新能源股份         广西桂冠电力股份          北京京能清洁能源电力               花样         吉林电力股份有限公司                                                       有限公司              有限公司              股份有限公司    控股装机容量（万千瓦）                   1444.11             1884.63              1390.13                  1743.7    发电量（亿千瓦时）                     294.00               322.60              364.24                    400.1    营业收入（亿元）                      137.40               125.76               95.98                   209.75    概述毛利率（%）                       26.92               43.19                44.70                    28.94    净利润（亿元）                        16.87               26.18                26.36                    31.97    总钞票收益率（%）                      2.03                 2.26                5.25                     3.17    钞票欠债率（%）                       69.99               67.49                56.30                    62.81    计划现款流动欠债比率（%）                  23.46               21.07                33.19                    16.51    EBITDA 利息倍数（倍）                 4.73                  -                    -                        -    注：以上企业最新主体信用等第均为 AAA/剖释，数据起首自各企业公开裸露的 2024 年数据，东方金诚整理。 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                                  传真：010-62299803                            I 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071                    官网：http://www.dfratings.com                                                                         东方金诚债追踪评字【2025】0261 号    主要场地及依据    公司营业收入和毛利润变化情况（单元：亿元）                  主要数据和场地                                           花样                 2022 年      2023 年    2024 年    2025 年 Q1                                           控股装机容量（万千瓦）         1236.42    1342.12   1444.11               -                                           发电量（亿千瓦时）            277.05     285.78    294.00               -                                           钞票总和（亿元）             715.19     767.51    829.64       873.17                                           所有这个词者权利（亿元）            199.38     197.36    249.00       270.70                                           一说念债务（亿元）             460.10     516.42    525.53               -                                           概述毛利率（%）              23.92      25.75     26.92        33.17    公司一说念债务结构（单元：亿元）                        净利润（亿元）               11.81      15.63     16.87          8.11                                           总钞票收益率（%）              1.65       2.04      2.03               -                                           钞票欠债率（%）              72.12      74.29     69.99        69.00                                           流动比率（%）               67.82      63.19     54.02        77.47                                           计划现款流动欠债比率（%）         42.31      31.20     23.46               -                                           EBITDA 利息倍数（倍）         3.43       4.36      4.73               -                                           一说念债务/EBITDA（倍）         6.95       7.44      7.16               -                                           注：表中数据起首于公司 2022 年～2024 年审计讲授及 2025 年一季报合并财务报表（未经审                                           计）所裸露的期末（本期）数据。    上风     ? 公司为国度电投过失的电力钞票投资和运营主体，追踪期内装机限度快速增长，在吉林省内限度上风彰着；     ? 公司清洁能源机组占比不断提高，且区域散播较为分散，有意于裁减对单一电源结构和区域过度依赖风险；     ? 2024 年，公司净利润捏续增长，盈利本事很强；     ? 国度电力投资集团有限公司概述财求实力极强，且公司主营业务与国度电投机合度很高，成立以来得到了国度       电投的有劲复旧，大约取得的外部复旧作用较强。    柔软     ? 公司重心在建花样投资限度较大，濒临较大的成本开销压力；     ? 公司欠债限度较大，债务率仍处于较高水平。    评级忖度       忖度我国电力行业运行总体将保捏剖释，公司业务剖释发展，财务发扬适当，对债务偿还具有极强的保险本事，    评级忖度为剖释。    评级阵势及模子    《电力企业信用评级阵势及模子（RTFU004202403）》    历史评级信息    主体信用等第      债项信用等第        评级时分          花样组             评级阵势及模子                          评级讲授                                                        《电力企业信用评级阵势及模子       AAA    AAA（22 吉电 G1）   2024-06-25   张伟   许晶晶                                           阅读原文                                                          （RTFU004202403）》                                                      《东方金诚电力企业信用评级阵势及模子       AAA          -         2020-12-16   张伟   董帆                                            阅读原文                                                          （RTFU004202004）》    注：以上为不透彻列示。 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                            传真：010-62299803                         II 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071              官网：http://www.dfratings.com                                                                 东方金诚债追踪评字【2025】0261 号    本次追踪磋商债项情况    债项简称       前次评级日历 刊行金额（亿元）         期限         增信措施         增信方/主体信用等第/评级忖度 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                        传真：010-62299803      III 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071          官网：http://www.dfratings.com                                                          东方金诚债追踪评字【2025】0261 号           追踪评级阐发               凭证磋商监管要求及吉林电力股份有限公司（以下简称“吉电股份”或“公司”）磋商债           项的追踪评级安排，东方金诚海外信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）进行本次依期           追踪评级。           主体概况               追踪期内，公司股东国度电投集团吉林能源投资有限公司（以下简称“吉林能投”）以 5.42           元/股的价钱取得国度电投集团财务有限公司、中国电能成套蛊卦有限公司共计捏有公司的           除刊行用度后的召募资金净额为 41.85 亿元。划定 2025 年 3 月末，公司总股本增至 36.27 亿           股，其中国度电力投资集团有限公司（以下简称“国度电投”）径直捏股比例为 4.38%，并通           过下属的吉林能投迤逦捏股 29.62%，仍为公司实践限制东说念主。               公司为国度电投过失的电力钞票投资和运营主体，仍主要从事火电、光伏发电、风电及供           热等业务。同期，公司氢能、概述智谋能源业务快速拓展，大安快意制绿氢合成氨一体化示范           花样创始国内绿色氢基能源新业态，带动落魄游产业链协同鼓吹。               划定 2024 年末，公司纳入合并报表边界内子公司共计 245 家，其中径直控股子公司 56 家。           债项本息兑付及召募资金使用情况               划定本讲授出具日，公司刊行的“22 吉电 G1”暂未到本金兑付日，到期利息已按时支付，           召募资金使用完毕。           个体信用景色           宏不雅经济和计谋环境               一揽子增量计谋后果捏续高慢，2025 年一季度 GDP 延续较快增长。二季度外部经贸环境           变数遽然加大，可能给宏不雅经济运行带来较大冲击           内需全面发力，是推动经济罢了“开门红”的主要能源。其中，受耐用铺张品以旧换新计谋扩           围加力提振，一季度商品铺张增速捏续加速；财政稳增长靠前发力，一季度基建投资提速，大           限度蛊卦更新赓续推动制造业投资处于较高增长水平；与此同期，在楼市延续回稳、房企资金           起首改善等带动下，一季度房地产投资降幅也略有收窄。一季度内需改善，交易战影响还不解           显，外需保捏较强韧性，共同推动工业分娩增速赓续高于全体经济增长水平。               不外，一季度经济运行仍濒临一些清贫和挑战，主如果房地产市集止跌回稳基础尚不自由，           房地产投资仍有接近两位数的较大降幅，住户铺张和民间投资信心总体偏弱，以及物价水平偏           低等。               往后看，4 月初好意思国在寰球边界内推出“平等关税”，外部经贸环境变数遽然加大。面前 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                 传真：010-62299803      1 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071   官网：http://www.dfratings.com                                                          东方金诚债追踪评字【2025】0261 号           中好意思双边加征关税幅度卓越 100%。这意味着从 4 月中下旬驱动，绝大部分中好意思双边交易基本失           去市集采纳的可能性。计划到对好意思出口占我国出口总和的 14%左右，加之好意思国发起寰球交易战           还会株连外需全面放缓，二季度我国出口将出现较大幅度下滑，宏不雅经济运行濒临较为彰着的           下行波动。               宏不雅计谋将引申超旧例逆周期退换，财政、货币和房地产复旧计谋有望全面加码               好意思国“平等关税”落地，将加速国内宏不雅计谋对冲要领。概述计划面前外部经贸环境变化、           房地产市集走势及物价水平，二季度“择机降准降息”时机趋于锻真金不怕火，落地时分可能提前到 4           月。这能有用引发企业和住户融资需求，扩投资促铺张，提振市集信心，是面前对冲外部波动           最有劲的技能。财政计谋方面，接下来促铺张计谋力度会进一步加大，计谋节律也将权贵加速，           以消化可能出现的“出口转内销”。除了 3000 亿元超恒久尽头国债资金复旧耐用铺张品以旧换           新外，不摒除各地将加大促铺张复旧边界，将更多普通铺张品和就业铺张纳入复旧边界的可能。           外部经贸环境急巨变化的配景下，稳楼市的伏击性权贵高潮。计划到计入物价成分后，面前实           际住户房贷利率仍处于较高水平，后期稳楼市计谋空间充裕。总体上看，二季度宏不雅计谋有望           启动超旧例逆周期退换。           行业分析               忖度 2025 年全社会用电量增速赓续看守较高水平，煤电依然我国电力供应的主力电源，           寰宇电力供需处于紧均衡状态           用电结构方面，第二产业为用电基本盘，2024 年用电量占比达到 64.8%。寰宇制造业延续转型           升级趋势，新能源车整车（同期增速为 34.3%，下同）、电力机械（14.5%）、电子蛊卦（13.7%）           用电增速彰着高于传统行业（四大高载能行业用电量增长 2.2%）。同期，第三产业用电量占比           为 18.6%，对全社会用电量增长的孝顺率为 26.3%，其中充换电就业业（50.9%）等新业态用电           量高速增长。忖度 2025 年，在宏不雅经济企稳、电能替代捏续鼓吹等积极成分影响下，忖度我国           用电量增速还将剖释高于 GDP 增速，赓续看守较高水平。               从中恒久发展来看，煤电仍将是我国电力供应的主力电源。2024 年末，煤电占总发电装机           容量的比重进一步裁减至 35.7%，但同期全口径发电量孝顺比重达 54.8%。其他电源方面，在           轻易发展新能源的配景下，我国风电和太阳能发电累计装机达到 14.1 亿千瓦，占总装机容量比           重增至 42.0%，提前 6 年完成在景色洪志峰会上痛快的“12 亿千瓦以上”场地；因剩余可开发           水电资源的开发难度和成本加大，水电装机容量增长渐渐，而核电延续快速增长态势，电源结           构占比分别为 13.0%和 1.8%。               电力供需均衡方面，2024 年寰宇电力供需总体均衡，用电岑岭期通过省间现货、济急调度、           需求反应等多项措施协同发力，电力系统安全剖释运行，未出现大限度限电情况。2025 年，外           贸出口时局以及极点天气等将给电力铺张需求带来一定的不笃定性；在迎峰度夏时期，忖度华           东、西南、华中、南边区域中部分省级电网电力供需时局处于紧均衡状态。 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                 传真：010-62299803      2 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071   官网：http://www.dfratings.com                                                                东方金诚债追踪评字【2025】0261 号               经济性是推动新能源发电发展的根柢动能，新能源装机提前 6 年完成“12 亿千瓦以上”目           标；跟着新能源电量加速入市往返鼓吹，2025 年或再次出现“抢装潮”，往时新能源发电企业           濒临的电价和消纳风险也将有所加多               受技能朝上、限度化经济、供应链竞争日益强烈等成分推动，可再生能源发电成本急剧下           降，且已彰着低于传统能源发电成本。同期，新能源发电还具有花样设立周期较短等上风，为           罢了“双碳场地”最经济的可再生能源。2021 年 3 月，我国初次提议设立以新能源为主体的新           型电力系统，发展新能源被提高到前所未有高度。2024 年，寰宇新增光伏发电和风电装机再创           新高，提前 6 年完成“12 亿千瓦以上”场地，累计装机和发电量孝顺比重达到 42%和 14%。               频年来，我国加速鼓吹新能源电量入市往返进度。2024 年，国度发展和革新委员会颁布新           改良的《全额保险性收购可再生能源电量监管主见》，明确可再生能源发电花样的上网电量包           括保险性收购电量和市集往返电量；2025 年 2 月，国度发展和革新委员会发布《对于深切新能           源上网电价市集化革新 促进新能源高质地发展的见告》（发改价钱〔2025〕136 号），要求各           地于 2025 年底前出台并引申新能源发电入市往返具体决议。因此，咱们忖度 2025 年或再次出           现新能源“抢装潮”，往时全面市集化订价也将使得发电企业濒临的电价和消纳风险有所加多。               同期，咱们也柔软到，新能源发电先天具有季节波动和不剖释性，大比例并网对电网调度           和安全剖释提议了更高的要求。因此，除设立“快意+水/火+储”一体化花样外，电网调度也需           愈加智能化，以栽培新能源发电功率预测本事和精确度。               吉林省新能源和可再生能源资源种类较为皆全，为发展清洁能源发电花样提供了较为有意           的环境；2024 年，吉林省地区经济发展速率有所下滑，带动全社会用电量增速降幅彰着               吉林省位于我国东北地区中部，是我国过失的工业基地和商品粮分娩基地，亦然我国少数           的新能源和可再生能源资源种类较为皆全省份之一。频年来，受产业结构转型和宏不雅经济下行           影响，吉林省东说念主口捏续净流出，经济发展速率较慢。2024 年，吉林省收局面折柳娩总值 1.44           亿元，增速回落至 4.3%。受此影响，吉林省同期的全社会用电量增速降幅彰着。            图表 1：吉林省电力行业情况（万千瓦、亿千瓦时、小时）                      场地            2022 年（末）           2023 年（末）               2024 年（末）            装机限度                              4030                  4266                4696            其中：火电                             1855                  1890                1891                 风电                           1143                  1268                1573                 光伏                             387                   460                   583            发电量                               1057                  1159                1180            全社会用电量                              853                   928                   950            用电量增速（%）                              1.1                 8.9                   2.4           数据起首：同花顺 iFinD，东方金诚整理           大能源花样设立。凭借西部地区丰富的快意资源和充裕的地皮上风，吉林省策动设立国度级新           能源分娩基地，包括省内消纳基地、外送基地和制氢基地等 3 个千万千瓦级新能源分娩基地。 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                       传真：010-62299803             3 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071         官网：http://www.dfratings.com                                                                   东方金诚债追踪评字【2025】0261 号               同期，吉林省积极鼓吹以吉林省西部为起初的“吉电南送”特高压外送通说念，将省内清洁           电力送往华北、华东等电力负荷中心，深度参与寰宇能源资源优化树立。“十四五”时期，吉           林省政府提议构建当代果断电网，包括完善 500 千伏“两横两纵双环网”电网结构，以旺盛西           部地区新能源开发需乞降提高东西部电网互济本事；鼓吹 220 千伏电网罢了分折柳片供电，满           足长春、吉林等重心城市和过失用户负荷增长需求；适合超前布局 66 千伏输变电工程，初步建           成当代化的智能配电网，提高自动化有用隐私率。               概述来看，吉林省当然资源条款为发展清洁能源发电花样提供了较为有意的环境，跟着主           干网架的不断设立，清洁能源消纳问题将得到进一步缓解，利于区域内新能源企业的发展。           业务运营               计划概况               追踪期内，公司营业收入略有下落，收入结构未发生要紧变化，概述毛利率小幅提高               公司为国度电投过失的电力钞票投资和运营主体，收入结构未发生要紧变化，赓续从事火           电、光伏发电、风电及供热等业务。2024 年，公司营业收入略有下落，仍主要来自火电、风电           和光伏等业务；因供热平均单价提高，供热毛利率失掉大幅收窄，带动概述毛利率小幅提高。            图表 2：公司营业收入、毛利润及毛利率组成情况（单元：亿元、%）               业务类别                            收入            毛利率       收入            毛利率          收入            毛利率            火电                47.10        15.01     48.38         18.34         48.03        18.81            风电                29.88        52.77     29.70         50.32         32.52        50.17            光伏                37.12        47.66     39.31         44.42         39.56        39.28            供热                11.31        -48.34    10.57         -50.92        12.70        -37.14            其他                24.13         2.94     16.47          7.87          4.58        17.81            共计               149.55        23.92    144.43         25.75        137.40        26.92           数据起首：公司审计讲授，东方金诚整理           发电及供热业务               公司为国度电投过失的电力钞票投资和运营主体，装机限度快速增长，清洁能源机组占比           不断提高，且区域散播较为分散，有意于裁减公司对单一电源结构和区域过度依赖风险               在“碳中庸”配景下，公司当作国度电投过失的电力钞票投资和运营主体，频年来轻易发           展风电、光伏发电花样，新能源发电装机限度逐年快速栽培，花样区域散播无为。追踪期内，           公司装机限度赓续快速增长，2024 年末清洁能源机组容量占比提高至 77%。               总体来看，公司发电机组类型多元化程度高、花样区域散播较为分散，有意于裁减公司对           单一电源结构和区域过度依赖风险。 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                         传真：010-62299803               4 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071           官网：http://www.dfratings.com                                                            东方金诚债追踪评字【2025】0261 号              图表 3：公司可控装机限度及发电量情况（万千瓦、亿千瓦时）                         场地             2022 年（末）      2023 年（末）              2024 年（末）              可控装机限度                      1236.42         1342.12                 1444.11              其中：火电                       330.00           330.00                  330.00                   风电                     326.82           346.81                  371.81                   光伏                     579.60           662.31                  739.30                   生物资发电                     -              3.00                    3.00              总发电量                        277.05           285.78                  294.00              数据起首：公司提供，东方金诚整理                 公司火电机组均位于吉林省内，一说念为热电联产花样，区域限度上风彰着；追踪期内，公             司火电机组运营遵守小幅下滑，同期平均上网电价和煤价均有所升高，该业务毛利率总体剖释                 公司为吉林省内主要的发电企业，火电机组约占全省的 17%，区域限度上风彰着；受吉林             省畸形景色影响，公司火电机组一说念为热电联产花样，单机组容量以 35 万千瓦及以下为主，符             合国度磋商法律律例计谋，现在暂无关停计划。然而，跟着国度推动绿色产业发展、寻求“碳             中庸”和“碳达峰”场地，电力行业向清洁能源加速转型，火力发电需求存在一定的不笃定性。             分发电量需通过地方电力往返中心，径直与电力用户坚贞销售左券。结算方面，公司每月末按             实践上网电量与吉林省电网公司进行结算，使得该业务领有很高的现款获取本事。              图表 4：公司火电业务主要场地变化情况                         场地               2022 年         2023 年                   2024 年              期末控股装机容量（万千瓦）               330.00          330.00                  330.00              发电量（亿千瓦时）                   126.05          127.02                  120.53              上网电量（亿千瓦时）                  110.45          110.13                  101.47              平均上网电价（含税，元/千瓦时）            481.91          496.39                  534.90              机组平均运用小时数（小时）                3820            3849                    3652              标煤采购单价（元/吨）                 815.82          784.04                  795.84              供电圭臬煤耗（克/千瓦时）               285.95          289.24                  286.47              数据起首：公司提供，东方金诚整理                 煤炭采购方面，公司 2024 年标煤采购单价同比升高 1.51%，同期火电平均上网电价有所增             长。概述影响下，公司 2024 年火电业务毛利率同比保捏剖释。                 同期，公司热电联产花样还开展供热业务，以阐发“以热促电”作用，提高机组蛊卦运用             率。公司主要面向省内的吉林市、四平市、白山市和通化市等住户和工业供热企业提供热源。 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                   传真：010-62299803                5 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071     官网：http://www.dfratings.com                                                               东方金诚债追踪评字【2025】0261 号           热毛利率失掉大幅收窄，但失掉比例仍很大。               追踪期内，公司光伏发电机组容量进一步扩大，花样主要散播于江苏、安徽、山东和广东           等经济发达省份；但由于平均上网电价的下行，光伏发电业务毛利率降幅较大               追踪期内，公司赓续加大对清洁能源发电花样开发力度，光伏发电机组容量快速增长。截           至 2024 年末，公司控股光伏装机容量为 739.30 万千瓦，同比增长 11.62%；花样主要散播于           江苏、安徽、山东和广东等经济发达省份，利于保险电量的当场消纳。           上网电价的下行，光伏发电业务毛利率为 39.28%，同比降幅较大。受补贴电价结算周期大都较           长影响，公司形成了较大限度的应收账款。            图表 5：公司光伏电站运营主要场地情况                        场地                   2022 年             2023 年               2024 年            期末控股装机容量（万千瓦）                     579.60            662.31               739.30            发电量（亿千瓦时）                         83.87              90.00                94.77            上网电量（亿千瓦时）                        83.07              89.13                93.69            平均运用小时数（小时）                        1501              1460                 1344            平均上网电价（含税，元/千千瓦时）                 504.93            498.33               477.12           数据起首：公司提供，东方金诚整理               追踪期内，公司风电装机限度小幅增长，机组运营遵守有所提高，风电业务收入小幅加多           份；公司风电机组平均运用小时数有所升高，在上网电量和电价同比加多的带动下，风电业务           收入同比增长 9.51%；毛利率为 50.17%，赓续保捏较高水平。电力消纳方面，公司基础电量部           分由电网公司按照基准上网电价收购，超出部分需通过电力市集往返完成消纳。            图表 6：公司风电主要运营场地                       场地                  2022 年             2023 年                 2024 年            期末可控装机总容量（万千瓦）                  326.82             346.81                371.81            发电量（亿千瓦时）                       67.13              68.32                 78.26            上网电量（亿千瓦时）                      66.06              67.14                 76.87            平均上网电价（含税，元/千千瓦时）               511.22             499.84                478.09            平均运用小时数（小时）                     2075                2080                  2194            数据起首：公司提供，东方金诚整理               电费结算方面，公司风电电价由标杆电价和补贴电价两部分组成，其中补贴电价对应售电 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                      传真：010-62299803               6 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071        官网：http://www.dfratings.com                                                          东方金诚债追踪评字【2025】0261 号           价补贴结算周期大都较长，形成了较大限度应收账款。               公司重心在建发电花样投资限度较大，且一说念为抽水蓄能、风电、光伏花样，投产并网后           忖度发电机组限度和清洁能源机组占比将大幅栽培，但也濒临较大的成本开销压力               凭证公司年报裸露，划定 2024 年末，公司过失在建工程包括大安快意制绿氢合成氨一体化           花样、广西邕宁那楼 200MW 风电花样、广西邕宁百济新平 200MW 风电花样、快意储多能互           补试点花样首期二批（风电）、快意储多能互补试点花样首期三批（420MW 光伏）、吉西基           地鲁固直流光热（100MW）花样和吉林汪清抽水蓄能电站（四方台站点）1800MW 花样，投           产并网后公司清洁能源机组限度将进一步栽培；上述花样概算总投资 264.72 亿元，按工程累计           干预占预算比例计划，尚需投资 207.63 亿元，濒临较大的成本开销压力。           企业经管               划定 2025 年 3 月末，公司总股本为 36.27 亿股，国度电投为公司的实践限制东说念主。追踪期           内，除董事、监事等东说念主员变动外，公司贬责结构及组织架构未发生要紧变化。           财务分析               财务质地               公司提供了 2024 年及 2025 年 1～3 月合并财务报表，天健司帐师事务所（畸形普通合股）           对公司 2024 年财务数据进行审计，并出具了圭臬无保寄望见的审计讲授；公司 2025 年 1～3           月财务数据未经审计。追踪期内，公司未更换审计机构。               划定 2024 年末，公司纳入合并报表边界内子公司共计 245 家，其中径直控股子公司 56 家。               钞票组成与钞票质地               公司钞票限度快速增长，组成以发电机组、机械蛊卦等固定钞票为主；同期，由于电价补           贴款披发相对滞后，流动钞票中应收账款占比仍很高，钞票流动性一般               追踪期内，跟着新能源发电业务限度的不断扩大，公司钞票总和快速增长；钞票组成仍以           固定钞票、在建工程等为主，流动性一般。               公司流动钞票组成仍以货币资金和应收账款等为主。2024 年末，公司货币资金小幅减少，           其中受限金额 0.45 亿元；2025 年 3 月末，公司货币资金大幅增长，主要系收到国度电投稳增           长扩投资专项债所致。由于可再生能源补贴资金回收较慢，公司应收账款进一步增长，账龄集           中在 1 年以内及 1～2 年；其他流动钞票基本为留抵的升值税进项税，同比降幅较大。               公司非流动钞票仍主要由固定钞票和在建工程组成。其中，固定钞票主要为已投产的发电           机组、机械蛊卦以及厂房建筑物等，由于在建花样的陆续完工转入而保捏增长；在建工程组成           仍主要为在建的风电和光伏花样等，追踪期内亦快速加多。公司恒久股权投资主要为对氢能等           新能源企业的股权投资，无形钞票以地皮使用权、特准使用权为主，追踪期内均有所增长。 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                 传真：010-62299803      7 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071   官网：http://www.dfratings.com                                                                东方金诚债追踪评字【2025】0261 号            图表 7：公司钞票组成情况（单元：亿元）                   花样             2022 年末         2023 年末          2024 年末            2025 年 3 月末            钞票总和                      715.19         767.51             829.64              873.17            流动钞票                      117.49         110.28             126.05              160.33            其中：货币资金                    13.48           11.00              8.60               33.93                 应收账款                  86.68           84.10            101.76              112.04                 其他流动钞票                10.07            8.95              6.53                6.45            非流动钞票                     597.70         657.23             703.59              712.84            其中：恒久股权投资                   9.93           11.85             12.20               12.32                 固定钞票                 501.06          517.60            539.58              535.21                 在建工程                  42.00           59.93             73.37               84.47                 无形钞票                   9.06           17.21             18.30               19.63            数据起首：公司审计讲授及合并财务报表，东方金诚整理               划定 2024 年末，公司受限钞票账面价值共计 107.49 亿元，主要为公司用于借债典质或质           押的固定钞票和应收账款。               成本结构               追踪期内，公司完成向特定对象刊行 A 股股票事项，所有这个词者权利限度快速栽培           行用度后的召募资金净额为 41.85 亿元。受益于此，公司所有这个词者权利限度快速栽培。               从具体组成来看，公司实收获本和成本公积均罢了较大幅度增长。同期，跟着煤炭价钱下           行及新能源装机的陆续投产，公司计划景色捏续改善，未分派利润进一步增长。由于下属控股           新能源等子公司稠密，公司少数股东权利占所有这个词者权利比重仍较高。            图表 8：公司所有这个词者权利组成情况（单元：亿元）                    花样             2022 年末        2023 年末          2024 年末            2025 年 3 月末            实收获本（股本）                   27.90           27.90             36.27               36.27            成本公积                       70.38           70.38            103.86              103.86            未分派利润                      12.35           18.36             25.39               31.62            少数股东权利                     87.66           79.37             81.43               96.56            所有这个词者权利                     199.38          197.36            249.00              270.70            数据起首：公司审计讲授及合并财务报表，东方金诚整理               公司欠债总和有所增长，因附近到期债务限度较大，2024 年末流动欠债限度大幅加多；公           司完成向特定对象刊行 A 股股票事项，全体债务职守有所裁减，但欠债率仍处于较高水平           大幅提高至 40.18%。公司流动欠债仍主要由短期借债、嘱咐账款、一年内到期的非流动欠债等           组成。具体来看，公司短期借债同比变化不大；嘱咐账款仍主要为嘱咐工程、蛊卦款，同比小           幅增长。因附近到期债务限度较大，公司一年内到期的非流动欠债大幅增长，占流动欠债比重 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                       传真：010-62299803                8 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071         官网：http://www.dfratings.com                                                                       东方金诚债追踪评字【2025】0261 号           很高，其中自恒久借债和嘱咐债券分别转入 99.68 亿元和 10.47 亿元；2024 年末，公司其他流           动欠债为刊行的 6.00 亿元“24 吉林电力 SCP005”，划定本讲授出具日已平常到期兑付。               公司非流动欠债有所下落，组成以恒久借债、嘱咐债券和恒久嘱咐款等为主。其中，公司           恒久借债主要用于新能源花样设立和补充流动资金，2024 年末降幅较大。追踪期内，公司新发           行 5.00 亿元的“24 吉林电力 MTN001（两新）”，同期 10 亿元的“22 吉电 G2”将于 2025           年 10 月到期，并转入一年内到期的非流动欠债科目核算。概述影响下，公司嘱咐债券同比降幅           较大。公司恒久嘱咐款增幅较大，仍以融资租出借债为主，但占欠债总和比重很低。            图表 9：公司欠债组成情况（单元：亿元）                     花样               2022 年末           2023 年末           2024 年末         2025 年 3 月末            欠债总和                            515.81          570.16           580.64             602.47            流动欠债                            173.22          174.53           233.32             206.97            其中：短期借债                          67.91           63.74             62.20             53.69                 嘱咐账款                        34.77           32.75             35.24             32.15                 一年到期的非流动欠债                  51.93           53.96           114.36             108.40                 其他流动欠债                        0.31             7.32            6.48              0.19            非流动欠债                           342.59          395.63           347.32             395.50            其中：恒久借债                         291.60          329.67           277.93             315.32                 嘱咐债券                        20.28           34.93             29.95             29.89                 恒久嘱咐款                       21.09           19.33             25.36             35.92            数据起首：公司审计讲授及合并财务报表，东方金诚整理               公司一说念债务有所增长。其中，短期债务限度大幅加多，主要为附近到期的银行借债及公           司债券等；恒久债务包括银行贷款、债券及融资租出款，资金用途以电源花样投资设立为主，           往时主要以花样自己计划现款流入当作偿债保险。2024 年，公司完成向特定对象刊行 A 股股票           事项，全体债务职守有所裁减，但欠债率仍处于较高水平。            图表 10：公司一说念债务组成及欠债率情况（单元：亿元、%）                   花样             2022 年末             2023 年末           2024 年末           2024 年 3 月末            一说念债务                      460.10             516.42             525.53                   -            其中：短期债务                   119.85              124.71            182.58                   -            钞票欠债率                      72.12               74.29             69.99               69.00            一说念债务成本化比率                  69.77               72.35             67.85                   -            数据起首：公司审计讲授及合并财务报表，东方金诚整理               划定 2024 年末，公司无对外担保。               盈利本事               公司营业收入略有下落，但净利润仍罢了增长，盈利本事很强           同期，公司以财务用度为主的时期用度变化不大，对营业收入仍形成了一定侵蚀。概述影响下， 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                           传真：010-62299803                9 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071             官网：http://www.dfratings.com                                                              东方金诚债追踪评字【2025】0261 号           公司净利润仍罢了增长，总钞票收益率等场地处于较高水平，盈利本事很强。            图表 11：公司盈利本事情况（单元：亿元、%）                    花样              2022 年        2023 年          2024 年        2025 年 1～3 月            营业收入                       149.55        144.43           137.40           37.60            概述毛利率                       23.92         25.75            26.92           33.17            时期用度                        20.66         17.74            17.21            3.58            其中：财务用度                     18.34         14.82            14.47            3.25            净利润                         11.81         15.63            16.87            8.11            总钞票收益率                       1.65          2.04             2.03               -            净钞票收益率                       5.92          7.92             6.78               -            贵寓起首：公司审计讲授及合并财务报表，东方金诚整理               现款流           源对筹资行径的依赖一般               公司计划行径现款流入主要来自觉电业务回款，2024 年现款收入比率变化不大，计划行径           净现款流入略有增长，现款流发扬邃密。追踪期内，公司投资行径现款流出主要用于光伏、风           电花样开发等，资金需求仍很大。筹资行径方面，因计划行径可旺盛较大比例的花样投资资金           需求，公司 2024 年筹资行径净现款流入限度不大；具体来看，公司仍以银行借债等迤逦融资为           主，同期跟着向特定对象刊行 A 股股票事项的完成，还形成较大限度的权利性资金流入。            图表 12：公司各项行径现款流发扬情况（单元：亿元、%）            贵寓起首：公司审计讲授，东方金诚整理               偿债本事               公司为国度电投过失的电力钞票投资和运营主体，计划行径现款流景色发扬邃密，对到期           债务偿还具有很强的保险作用，同期外部授信额度富裕，自己偿债本事很强               追踪期内，公司流动钞票对流动欠债的保险程度仍很低；由于流动欠债大幅加多，2024 年           现款流对流动欠债保险程度有所轻佻，但仍处于较高水平。从恒久偿债本事来看，公司恒久债 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                     传真：010-62299803             10 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071       官网：http://www.dfratings.com                                                               东方金诚债追踪评字【2025】0261 号           务成本化比率较高，但 EBITDA 对一说念债务本息的保险本事仍很强。            图表 13：公司偿债本事场地情况                     场地             2022 年（末）     2023 年（末）      2024 年（末）          2025 年 3 月（末）            流动比率（%）                       67.82        63.19            54.02              77.47            计划现款流动欠债比率（%）                 42.31        31.20            23.46                  -            钞票欠债率（%）                      72.12        74.29            69.99              69.00            恒久债务成本化比率（%）                  63.05        66.50            57.94                  -            易变现钞票/短期债务（倍）                  0.12         0.09              0.06                 -            EBITDA 利息倍数（倍）                 3.43         4.36              4.73                 -            一说念债务/EBITDA（倍）                 6.95         7.44              7.16                 -            贵寓起首：公司审计讲授及合并财务报表，东方金诚整理           方面，公司计划行径净现款流变现邃密，同期计划到公司主营业务计划相对剖释，忖度短期内           发生要紧不利变化的可能性较低，仍可为到期债务偿还提供很强的保险作用。同期，划定 2025           年 3 月末，公司已取得主要金融机构授信共计东说念主民币 1177.59 亿元，剩余额度为 633.87 亿元。               总体来看，公司为国度电投过失的电力钞票投资和运营主体，计划行径现款流景色发扬良           好，对到期债务偿还具有很强的保险作用，同期外部授信额度富裕，自己偿债本事很强。           过往债务践约和其他信用纪录               凭证公司提供的中国东说念主民银行企业信用讲授，划定 2025 年 1 月 15 日，公司本部未结清贷           款中无柔软或不良类贷款。划定本讲授出具日，公司在成本市集刊行的债券已按时还本付息。           外部复旧           复旧本事               国度电投为国务院批准成立的寰宇性发电集团之一，在寰宇电力分娩市集具有很强的竞争           上风，概述财求实力极强，对公司的复旧本事极强               国度电投当作国务院批准成立的寰宇性发电集团之一，形成了以煤炭为基础、电力为中枢、           有色冶金为延迟的煤——电——铝产业链，并向金融、电站就业等业务延迟。划定 2024 年末，           国度电投控股装机容量 26496 万千瓦，其中火电机组 8353 万千瓦、水电机组 2658 万千瓦、风           电机组 6044 万千瓦过甚他类型机组 9441 万千瓦；2024 年，国度电投完成发电量 7244 亿千瓦           时，同比增长 6.31%，在寰宇发电市集具有很强的市集竞争地位。               财求实力方面，国度电投近三年营业收入捏续增长，主要来自于电力、铝业等业务；跟着           煤炭价钱捏续回落及概述电价的栽培，国度电投净利润逐年大幅加多。国度电投全体债务率维           捏在较高水平，但计划行径现款流捏续净流入，对到期债务的保险程度较高。 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                     传真：010-62299803                11 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071       官网：http://www.dfratings.com                                                                      东方金诚债追踪评字【2025】0261 号            图表 14：国度电投主要财务场地（单元：亿元、%）                     花样                   2022 年                  2023 年                   2024 年            钞票总和                              15817.96                  17534.77               18770.49            所有这个词者权利                              4760.14                   5504.19                5893.95            营业收入                               3633.91                   3857.10                3954.68            净利润                                    193.38                  330.66                   378.14            计划行径产生的现款流量净额                          690.24                  720.29                   793.26            投资行径产生的现款流量净额                     -1418.28                  -1437.28               -1412.86            筹资行径产生的现款流量净额                          831.50                  706.48                   758.91            钞票欠债率                                   69.91                   68.61                    68.60            计划现款流动欠债比率                              14.84                   13.82                    14.63            数据起首：公开贵寓，东方金诚整理               总体来看，国度电投为国务院批准成立的寰宇性发电集团之一，在寰宇电力分娩市集具有           很强的竞争上风，且概述财求实力极强，可给予公司的复旧本事极强。           复旧意愿               公司主营业务与国度电投机合度很高，主要计划、财务场地占国度电趋附并口径比重一般，           且成立以来得到了国度电投的有劲复旧，忖度大约取得的外部复旧作用较强               当作国度电投过失的电力钞票投资和运营主体，公司主要从事火电、光伏发电、风电及供           热等业务，主营业务与国度电投机合度很高；从主要计划、财务场地占比来看，公司控股装机           容量、发电量以及钞票总和等财务数据占国度电趋附并口径比重一般。            图表 15：2024 年主要计划、财务数据对比（单元：万千瓦、亿千瓦时、亿元）                                                                                             计划行径现              花样     控股装机容量       发电量     钞票总和         所有这个词者权利          营业收入          净利润                                                                                             金流量净额            国度电投          26496    7244   18770.49          5893.95    3954.68      378.14          793.26            公司             1444     294     829.64           249.00     137.40       16.87           54.74            占比（%）          5.45    4.06       4.42             4.22        3.47       4.46            6.90            数据起首：公开贵寓，东方金诚整理               成立以来，公司在花样资源获取、增资扩股和流动性等方面得到了国度电投的轻易复旧。           在公司初次公开刊行股票或再融资时，国度电投及吉林能投均作出对于减少关联往返幸免同行           竞争等痛快。业务开展方面，国度电投下属的内蒙古电投能源股份有限公司（即原内蒙古霍林           河露天煤业股份有限公司）、内蒙古白音华蒙东露天煤业有限公司等均为公司主要煤炭供应商，           有意于保险公司用煤的安全、剖释供给。               增资扩股方面，2016 年以来，公司通过向国度电投、吉林能投等股东定向增发股票，累计           实践募资净额 101.39 亿元，成本实力不断增强。同期，公司运用国度电投财求实力强、融资成           本低的上风，在流动性方面取得了其有劲复旧。2024 年末，公司自国度电投财务公司取得授信           额度为 70.65 亿元，实践发生额 36.80 亿元，忖度往时仍将赓续得到国度电投的磋商复旧。 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                            传真：010-62299803                  12 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071              官网：http://www.dfratings.com                                                          东方金诚债追踪评字【2025】0261 号               鉴于公司主营业务与国度电投机合度很高，主要计划、财务场地占国度电趋附并口径比重           一般，且成立以来得到了国度电投的有劲复旧，概述判断国度电投对公司给予复旧的意愿很强。               基于上述复旧本事和复旧意愿的分析，东方金诚对国度电投财求实力、给予公司的具体支           捏、以及公司自己计划和财务风险进行了概述判断，觉得国度电投对公司的复旧作用较强。           论断               东方金诚觉得，公司为国度电投过失的电力钞票投资和运营主体，追踪期内装机限度快速           增长，在吉林省内限度上风彰着；公司清洁能源机组占比不断提高，且区域散播较为分散，有           利于裁减对单一电源结构和区域过度依赖风险；公司净利润捏续增长，盈利本事很强。               同期，东方金诚柔软到，公司重心在建花样投资限度较大，濒临较大的成本开销压力；公           司欠债总和有所增长，债务率仍处于较高水平。               外部复旧方面，国度电投概述财求实力极强，且公司主营业务与国度电投机合度很高，成           立以来得到了国度电投的有劲复旧，大约取得的外部复旧作用较强。               要而言之，东方金诚看守公司主体信用等第为 AAA，评级忖度为剖释；看守“22 吉电 G1”           信用等第为 AAA。 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                 传真：010-62299803      13 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071   官网：http://www.dfratings.com                                                          东方金诚债追踪评字【2025】0261 号           附件一：划定 2025 年 3 月末公司股权结构和组织架构图            股权结构图            组织架构图 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                 传真：010-62299803      14 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071   官网：http://www.dfratings.com                                                           东方金诚债追踪评字【2025】0261 号           附件二：公司主要财务数据及场地                    花样称呼            2022 年（末） 2023 年（末） 2024 年（末） 2025 年 3 月                                                                           （末）             主要财务数据（单元：亿元）             钞票总和                        715.19   767.51         829.64         873.17               其中：流动钞票                   117.49   110.28         126.05         160.33             欠债总和                        515.81   570.16         580.64         602.47             一说念债务                        460.10   516.42         525.53              -               其中：短期债务                   119.85   124.71         182.58              -             所有这个词者权利                       199.38   197.36         249.00         270.70             营业收入                        149.55   144.43         137.40          37.60             营业成本                        113.78   107.23         100.41          25.13             时期用度                         20.66    17.74          17.21           3.58             利润总和                         14.24    18.98          19.98           9.03             净利润                          11.81    15.63          16.87           8.11             计划行径产生的现款流量净额                73.28    54.45          54.74           9.45             投资行径产生的现款流量净额               -72.39   -58.10         -69.40         -14.44             筹资行径产生的现款流量净额                 1.68     2.68          12.42          30.33             现款及现款等价物净加多额                  2.58    -0.96          -2.24          25.33             主要财务场地             现款收入比率（%）                   108.25   100.94          99.81          74.94             概述毛利率（%）                     23.92    25.75          26.92          33.17             净钞票收益率（%）                     5.92     7.92           6.78              -             总钞票收益率（%）                     1.65     2.04           2.03              -             钞票欠债率（%）                     72.12    74.29          69.99          69.00             一说念债务成本化比率（%）                 69.77    72.35          67.85              -             恒久债务成本化比率（%）                 63.05    66.50          57.94              -             流动比率（%）                      67.82    63.19          54.02          77.47             速动比率（%）                      66.29    62.38          52.72          76.30             计划现款流动欠债比率（%）                42.31    31.20          23.46              -             易变现钞票/短期债务（倍）                 0.12     0.09           0.06              -             EBITDA 利息倍数（倍）                3.43     4.36           4.73              -             一说念债务/EBITDA（倍）                6.95     7.44           7.16              - 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                 传真：010-62299803          15 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071   官网：http://www.dfratings.com                                                             东方金诚债追踪评字【2025】0261 号           附件三：主要财务场地计划公式                        场地                                   计划公式             概述毛利率（%）                      （营业收入-营业成本）/营业收入×100%             营业利润率（%）                      （营业收入-营业成本-税金及附加）/营业收入×100%             净钞票收益率（%）                     净利润/所有这个词者权利×100%             总钞票收益率（%）                     净利润/总钞票×100%             现款收入比率（%）                     销售商品、提供劳务收到的现款/营业收入×100%             钞票欠债率（%）                      欠债总和/钞票总和×100%             恒久债务成本化比率（%）                  恒久债务/（恒久债务+所有这个词者权利）×100%             一说念债务成本化比率（%）                  一说念债务/（一说念债务+所有这个词者权利）×100%             流动比率（%）                       流动钞票共计/流动欠债共计×100%             速动比率（%）                       （流动钞票共计-存货）/流动欠债共计×100%             担保比率（%）                       担保余额/所有这个词者权利×100%             易变现钞票/短期债务（倍）                 易变现钞票/短期债务             计划现款流动欠债比率（%）                 计划行径产生的现款流量净额/流动欠债共计×100%             EBITDA 利息倍数（倍）                EBITDA/利息开销             一说念债务/EBITDA（倍）                一说念债务/EBITDA            注：EBITDA=利润总和+利息用度+固定钞票折旧+使用权钞票折旧+摊销            恒久债务=恒久借债+嘱咐债券+租出欠债+其他恒久债务            短期债务=短期借债+往返性金融欠债+一年内到期的非流动欠债+嘱咐单据+其他短期债务            一说念债务=恒久债务+短期债务            易变现钞票=货币资金+应收单据+往返性金融钞票+其他易变现钞票            利息开销=利息用度+成本化利息开销 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                    传真：010-62299803      16 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071      官网：http://www.dfratings.com                                                            东方金诚债追踪评字【2025】0261 号           附件四：企业主体及中恒久债券信用等第标志及界说               等第                                  界说               AAA           偿还债务的本事极强，基本不受不利经济环境的影响，爽约风险极低                AA           偿还债务的本事很强，受不利经济环境的影响不大，爽约风险很低                A            偿还债务本事较强，较易受不利经济环境的影响，爽约风险较低                BBB          偿还债务本事一般，受不利经济环境影响较大，爽约风险一般                BB           偿还债务本事较弱，受不利经济环境影响很大，有较高爽约风险                 B           偿还债务的本事较地面依赖于邃密的经济环境，爽约风险很高               CCC           偿还债务的本事相配依赖于邃密的经济环境，爽约风险极高                CC           在收歇或重组时可取得保护较小，基本不行保证偿还债务                C            不行偿还债务           注：除 AAA 级和 CCC 级（含）以下第级外，每一个信用等第可用“+”、“-”标志进行微调，默示略高或略低于本等第。           短期债券信用等第标志及界说                      等第标志                                界说                       A-1            还本付息本事最强，安全性最高。                       A-2            还本付息本事较强，安全性较高。                       A-3            还本付息本事一般，安全性易受不良环境变化的影响。                       B              还本付息本事较低，有一定的爽约风险。                       C              还本付息本事很低，爽约风险较高。                       D              不行按期还本付息。             注：每一个信用等第均不进行微调。 邮箱：dfjc@coamc.com.cn      电话：010-62299800                   传真：010-62299803      17 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区祯祥幸福中心 A 座 45、46、47 层   100071     官网：http://www.dfratings.com