天风证券股份有限公司孙潇雅,朱晔近期对进行盘问并发布了盘问解说《出海硕果有望加快杀青，联袂上汽清陶奔突固态蓝海》，下调先惠本事磋商价至122.0元开云体育，赐与买入评级。

　　先惠本事(688155)

　　先惠本事：锂电后段国度级小巨东谈主，装备+结构件双轮脱手，出海&固态硕果累累

　　先惠本当事人交易务为燃油车&新能源汽车智能制造装备，2021年获评国度级专精特新小巨东谈主，2022年收购福建东恒切入锂电板结构件业务，造成“智能制造装备+新能源电板结构件”双轮脱手的家具布局。2024年以来，公司进入全球化+固态电板全面发展新阶段。

　　国内锂电装备：锂电扩产周期开拓景气度进取，公司国内业务有望造成拐点

　　锂电板出货量捏续高速增长，再次进入锂电扩产周期。据高工产研，2030年全球能源+储能电板有望达5154GWh。国表里头部锂电厂进入扩产周期，老本开支大幅升迁；锂电开拓行业有望筑底回升，咱们测算25E/26E全球锂电开拓界限有望达到497/810亿元，同比+12%/+63%。模组/PACK领军者，国内业务有望迎来拐点高速增长。先惠本事是国内较早进入新能源汽车智能制造装备领域的企业，能源电板模组&PACK分娩线面向宁德期间、环球、良马等头部客户。先惠本事国内锂电装备收入24H1/24H2/25H1同比-79%/+61%/+65%，有望造成拐点。

　　锂电装备出海：依托优质国外客户资源，出海有望成为功绩基石

　　中国锂电出海为行业趋势。从财务数据看，咱们选取8家国内锂电开拓行业公司，其臆想境外收入20-24年CAGR为34%，高于总收入的24%，且24年实现正增长，境外收入占比由20年12%V型高潮至24年的16%。重新部企业出海弘扬来看，国外市集仍有精深空间。

　　先惠本事出海取得累累硕果。公司18-19年先后在西洋确立子公司，24年国外收入较上年增长482%；2024年末公司智能装备在手订单约30亿元，68%来自于国外花样；据公司公众号的流露，2025年9月公司再开拓西班牙市集、斩获全球龙头匈牙利电板产线订单。

　　固态电板开拓：联袂清陶推动固态电板开拓研发，由后段进犯整线程序

　　先惠与清陶联袂推动固态电板开拓研发，先后坚韧互助研发契约、全面互助契约，并互助组建“固态电板先进工艺装备纠合实验室”，隐藏固态电板先进分娩开拓研发与中枢工艺优化全程序，推动全固态电板装车，加快工艺装备定型及界限化放大。公司6月拜托中枢要害开拓干法辊压开拓，告捷落地中试欺骗。先惠×清陶×上汽有望以高大界限体量推动全固态电板的产业化程度，莳植出新的产业链上游，格外是要害材料和中枢装备的供应商。

　　电板精密结构件：深度互助宁德期间，产能开释有望升迁打算后果

　　子公司福建东恒主营能源电板精密结构件业务，屡次获取“CATL优秀供应商”名称。公司模组侧板占宁德期间份额超50%、端板份额约25%。公司参预7亿元用于电板精密结构件花样新制造基地建立，25年1月达到预定可使用气象。同期，福建东恒有望连接提高业务整合才调，并实现家具条线的拓展，打算后果有望进一步得到升迁。

　　盈利预测与估值：先惠本事国内锂电装备或也曾实现拐点+高端装备出海在手订单高增有望开释+与清陶互助推动固态整线开拓研发+结构件产能捏续开释升迁打算后果，凭据咱们的测算，预测先惠本事25/26/27年区别实现交易收入31/42/51亿元，归母净利润3.2/5.1/6.8亿元，赐与26年30倍PE，对应市值154亿元，磋商价122元，初度隐藏，赐与“买入”评级。

　　风险指示：固态电板弘扬不足预期、新家具研发不足预期、本事道路存在不笃信性、股价波动风险、文中测算可能存在主不雅性仅供参考

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据筹画，东北证券吴源恒盘问员团队对该股盘问较为真切，近三年预测准确度均值为79.47%，其预测2025年度包摄净利润为盈利3.29亿，凭据现价换算的预测PE为14.45。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

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