12月27日，深圳佑驾篡改科技股份有限公司(MINIEYE，下称“佑驾篡改”)阐扬登陆港交所，股票代码为“2341.HK”，成为年内继如祺出行(09680.HK)、黑芝麻智能(02533.HK)、地平线(09660.HK)、文远知行(WRD.NASDAQ)、小马智行(PONY.NASDAQ)之后又一家已毕IPO的智驾独角兽企业。

据悉，佑驾篡改在本次IPO中共刊行3919万股H股股份，刊行价为17.00港元/股。上市当日，新股以18.60港元/股的价钱开盘，较刊行价升9.41%；适度收盘，新股报19.4港元/股，较刊行价涨超14%，总市值达到77.44亿港元。

与其他智驾独角兽相同，成立于2014年、与第一批兴起的造车新势力同龄的佑驾篡改，在汽车行业由电动化向智能化进阶的流程中得到了繁密机遇，也履历着无数挑战。在高阶智驾手艺已毕更等闲的贸易化专揽和更大范畴的贸易化落地之前，智驾企业均濒临“增收不增利”的逆境。谁能领先已毕本身造血，成为行业表里暖热的焦点。

预测2026年前不会盈利

佑驾篡改主营业务涵盖L0至L2+级智能驾驶决议、智能座舱决议、车路协同三大板块。2021-2023年，佑驾篡改的营收别离为1.75亿、2.79亿及4.76亿元(东谈主民币，单元下同)，毛利率别离为9.7%、12.0%及14.3%，两项数值均呈逐年增长态势。而对比来看，同期其净亏蚀额别离为1.40亿元、2.21亿元及2.07亿，三年累计净亏5.68亿元。

本年上半年，佑驾篡改营收达到2.37亿元，同比增长44.5%，毛利率由2023年上半年的8.3%普及至期内的14.1%；但期内公司仍未已毕盈利，净亏1.12亿元。适度2024年6月30日，佑驾篡改项下的现款及现款等价物为2.20亿元。

佑驾篡改在招股书中直言，身处竞争热烈、手艺发展赶紧的汽车智能化惩办决议市集，企业需在前期参加大批手艺研发资金，以恰当产物需求迭代和手艺抓续篡改的条款；同期，公司还在积极扩大销售军队以沉着客户群。因此，现在其收入尚未都备遮蔽此前筹谋行动产生的各项成本开支。公司的重心为普及中枢手艺材干，而非追求短期盈利。

把柄招股书透露的数据，2021-2023年及2024年上半年，原材料及耗材的采购成本占该公司同期营收的比重达到77.5%、73.8%、73.4%及69.5%；三费开支(研发、销售、一般及行政开支)占营收的比重逐年下落，但适度本年上半年末依旧占营收的61.4%。

智驾企业与车企高度绑定，其智驾决议搭载的量产车型越多、销量越高，范畴效应就越赫然，各项成本就被摊得越薄。

适度2021年、2022年、2023年底以及2024年6月30日，佑驾篡改已别离就20、36、51及41款车型开展定点的抓续诱惑，并别离就22、53、64及94款车型进行了量产。把柄官方发布的数据，本年三季度，其定点车型和量产车型数目仍在加多。

但是在风浪幻化的市集环境中，莫得一家企业敢掉以轻心。刚刚起势的智驾企业更是如斯。

佑驾篡改在招股书中坦言，定点车型若不行已毕量产、量产车型销售情况欠安以及整车厂为控成本压低报价，这些情况都可能对其收入情况产生不利影响。

尽管企业方默示将通过普及现存产物浸透率、加强三伟业务协同、彭胀新地域、开展多元化策略、优化成本结构、普及筹谋后果等一系列形式扩大营收范畴，加快盈利转正，但依据现在的发展筹谋，该公司预测 2026 年前不会产生任何净利润。

用L2走量，用L4讲老本故事

关于尚未已毕本身造血的智驾独角兽而言，外部输血越宽裕，它们书写的故事就越长。

在上市前，Robotaxi企业文远知行完成了10轮融资，投资方包括广汽、英伟达、博世、启明创投、IDG老本等，累计融资额越过10亿好意思元；另一家Robotaxi独角兽小马智行则在上市前得到红杉中国、IDG老本、五源老本、中国一汽、广汽老本等闻明投资机构多轮投资。

将视角转向智驾赛场上的另一条赛谈，智能驾驶计较决议提供商地平线自成立以来得到了上汽集团、广汽老本、长城汽车、比亚迪等车企老本，以及英特尔、宁德时间、星宇股份、韦尔股份等产业链企业的计谋投资。

佑驾篡改也得到了老本市集的酷爱。

此前其已得到四维图新、国开制造业转型基金、中金老本、元璟老本、嘉实投资等企业及机构投资。在本次刊行中，佑驾篡改引入了康成亨国外投资有限公司以及地平线旗下公司Horizon Together Holding Ltd.两家基石投资者，二者累计认购超5.4亿港元。

把柄第三方机构灼识沟通的良友，按收入计较，包括智能驾驶惩办决议及智能座舱惩办决议在内，人人汽车智能化惩办决议市集范畴于2023年达到5899亿元，预测于2028年将加多至13303亿元，2024年至2028年的复合年增长率为15.5%。在中国市集，汽车智能化惩办决议的市集范畴于2023年达到1750亿元，并预测于2028年将达到4312亿元。

老本的入局意味着市集活力的普及，越是火热的赛谈，竞争就越热烈。

现在，国内智驾企业主要有两条手艺旅途，一是主推已已毕范畴化落地的L0-L2+以至L2++级支持智能驾驶决议(ADAS)，一是专注L4级自动驾驶决议(ADS)。前者现在是行业内的主流手艺标的，但所处赛谈渐趋饱和；后者则受限于成本、手艺熟悉度、法律递次等身分，尚未已毕大范畴贸易化落地。佑驾篡改属于前者。

但基于现时“高阶不走量，低阶不赢利”的行业逆境，二者正在尝试和会，前者主见普及手艺上限，以便在老本市集讲出更好的故事，后者则主见以L2级智驾手艺通达市集。

佑驾篡改在招股书中透露，现在其正在诱惑ADS功能，预测将在2025年第一季度拜托iRobo惩办决议。据该公司先容开yun体育网，iRobo惩办决议可在特定区域及开动场景下支援全自动驾驶，现在正处于测试阶段。不外在产物上线并得到市集招供之前，一切都依然未知数。