海报新闻记者 周凌峰 报谈开yun体育网

这家曾以“年青东谈主的外交乌托邦”为标签的连锁酒馆，在上市短短三年内履历了从巅峰到谷底的陨落，其速率之快致使跨越了醉汉摔碎羽觞的转眼。

近日，港股“小酒馆第一股”海伦司发布了2024年财报。这份缓不救急的收货单犹如一记重锤，该公司总收入同比腰斩37.8%至7.52亿元，净失掉7797.6万元，与前一年1.8亿元的净利润酿成显豁对比。

计谋浮松的惨痛代价

财报泄漏，海伦司酒馆的日均销售额较昨年出现了下滑。其中，来自三线及以下城市酒馆的下滑最为显豁。

记者提防到，一直以来，海伦司更倾向下千里阛阓，行使“好地段、差位置”的选址逻辑，能以相对更低的东谈主力和房钱成本下创造更多利润，但这种选址逻辑似乎失灵。从同店证明甘休来看，财报泄漏，2024年海伦司同店单店日均销售额（营业天数≥300天）为0.95万元，较上年的1.21万元下滑21.5%。关于同店证明存所下跌，海伦司称主如若国内经济阛阓复杂多变所致。

不仅如斯，仍是一度为了占据阛阓份额的海伦司小酒馆，其开店速率几近“猖獗”。但这种猖獗的节律最终在2022年被画上了句号，“断臂求生”经营也自此运行。参加2024年，海伦司一二线城市酒馆数目进一步缩减，与此同期不绝开拓低线城市阛阓。财报泄漏，海伦司三线及以下城市酒馆数目从上年的252家增多至375家，而一线、二线城市酒馆则从38家、186家减少至35家、146家。关店的背后折射出的不仅是品牌方对阛阓和花消的判断造作，更因闲置金钱和闭店损失遭殃公司发展。

海伦司曾以直营形状快速延伸，2021年门店数达782家，但2022年起大界限关店，2024年直营门店仅剩112家，较2023年减少143家。直营业务收入从2021年的18.36亿元降至2024年的5.57亿元，降幅超69%。

2023 年重启加盟后，“嗨啤搭伙东谈主”门店从0家增至2024年的424家，但约15%门店存在客诉率超标问题。尽管加盟形状缩小了公司成本（东谈主力开支从2022年的10.03亿元降至2024年的1.74亿元），但单店日均销售额也从2024年上半年的5400元降至2024年底的5000元，且加盟商盈利压力大，部分门店回本周期延长至3年以上。

更值得警惕的是，特准规画收入中近七成来自向加盟商销售家具，这种“卖开导赚快钱”的形状，与海伦司声称的“平台化转型”酿成好意思妙反差。

花消逻辑巨变下的生涯危急

海伦司曾引认为傲的“十元啤酒+外交空间”形状，正碰到花消升级与左迁的双重绞杀。第三方监测数据泄漏，其中枢客群（18-25岁）花消频次同比下跌23%，客单价从82元降至71元。花消者投诉集中在“家具同质化严重”“空间体验堕落”等方面，畴前“年青东谈主的乌托邦”正沦为“拍照打卡地”。

供应链层面，海伦司堕入“高毛利罗网”。尽管自有酒饮毛利率擢升至76.6%，但过度依赖饮料化酒饮（占比82.4%）导致家具矩阵失衡。对比同业胡桃里音乐酒馆的“餐饮+酒水+上演”复合业态，海伦司单一的酒水销售形状显得愈发单薄。

本钱的审判和花消者的活气

功绩变脸胜仗激发股价雪崩。自2024年盈利预警发布后，海伦司市值从峰值的200亿港元挥发至20亿港元区间，跌幅超90%。更严峻的是，公司被移出恒生详尽指数及港股通成见，流动性危急与估值重构酿成恶性轮回。券商研报无数指出，海伦司面前估值已响应最坏预期，但转型奏效仍需3到5年考据。

不仅如斯，在花消端，来自花消者的投诉和质疑声也雄起雌伏。黑猫投诉平台泄漏，Helens海伦司小酒馆关联投诉量累计达86条，触及“作事格调差”“团购券无法使用”“存酒过时”等问题。举例，花消者响应“购买团购券后伙计拒却核销”“存酒过时后不予退还”，致使出现“顾主生事导致花消者衣物损坏，门店推卸职守”的极点案例。在外交平台上，有的花消者致使怀疑加盟商为压缩成本，存在“以次充好”“暗地调价”等举止。

破局之路在何方？

面临困局，海伦司抛出“社区空间”新模子，试图通过“日咖夜酒+新零卖”拓展花消场景。据测算，新店型坪遵守擢升30%，但40万元的单店投资门槛能否迷惑优质加盟商存疑。行业分析师指出，海伦司需在三个维度寻求破坏：一是重构家具矩阵，二是擢升运营恶果，三是缔造各异化品牌领路。可是，阛阓对其 “轻金钱化” 可行性存疑，中信证券指出，加盟形状需3到5年考据，其间现款流压力可能导致估值进一步下调。

这场陨落启示录揭示的，不仅是一家企业的隆替千里浮开yun体育网，更是总共线下花消行业的转型阵痛。当本钱潮流退去，那些靠故事堆砌的交易帝国，终究要讲求交易骨子的阴毒拷问。海伦司的将来，或将取决于其能否在界限与质地、速率与深度之间找到新的均衡点。