2025年12月26日，华龙证券发布了一篇公用奇迹行业的策划弘扬，弘扬指出，11月电力数据-火电出力由增转降，用电增速同比+6.2%。

　　弘扬具体本体如下：

　　事件： 国度统计局、国度动力局差别发布2025年11月发电量及用电量数据。 不雅点：

发电量：11月电力坐褥保抓增长。11月份，规上工业发电量7792亿千瓦时，同比增长2.7%；日均发电量259.7亿千瓦时。1—11月份，规上工业发电量88567亿千瓦时，同比增长2.4%。

分品种看，11月份，规上工业火电由增转降，水电较快增长，核电、太阳能发电增速加速，风电由降转增。其中，规上工业火电同比着落4.2%，10月份为增长7.3%；规上工业水电增长17.1%，增速比10月份放缓11.1个百分点；规上工业核电增长4.7%，增速比10月份加速0.5个百分点；规上工业风电增长22.0%，10月份为着落11.9%；规上工业太阳能发电增长23.4%，增速比10月份加速17.5个百分点。

用电量：11月电力挥霍增速6.2%。11月份，全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2%。1-11月份，全社会用电量累计94602亿千瓦时，同比增长5.2%，其中规模以上工业发电量为88567亿千瓦时。

从分产业用电看，第一产业用电量113亿千瓦时，同比增长7.9%；第二产业用电量5654亿千瓦时，同比增长4.4%，其中，工业用电量同比增长4.6%，高技巧及装备制造业用电量同比增长6.7%；第三产业用电量1532亿千瓦时，同比增长10.3%，其中，充换电工功课以及信息传输、软件和信息技巧工功课用电量差别同比增长60.2%、18.9%；城乡住户活命用电量1057亿千瓦时，同比增长9.8%。

投资提议：行业方面，1-11月各产业用电需求同比谨慎增长，规上工业火电出力由增转降。守护行业“推选”评级。个股方面，提议温暖火电+新动力公司华能国外（600011），华电国外（600027），国电电力（600795），大唐发电（601991）等；水电池块华能水电（600025）、国投电力（600886）、川投动力（600674）、长江电力（600900）；核电池块中国核电（601985）、中国广核（003816）。

风险教唆：宏不雅经济下行风险，计策不足预期，老本大幅波动，电价大幅下行，讹诈小时数波动，电力市集建树不足预期，行业竞争加重，重豪温暖公司功绩不足预期等。

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