记者丨朱治宣

裁剪丨蒋韵

10月17日，港交所网站挂出PHIP版招股书，这意味着总部位于广州南沙的全球头部自动驾驶企业小马智行讲求通过港交所聆讯，行将踏入港股市集。此举符号着，继前年到手登陆纳斯达克、摘得“全球Robotaxi第一股”后，小马智行正赶快冲刺，将其“好意思股+港股”两地上市行动付诸实行，老本战术布局赓续升维。

“港股是中国和国际市集的一个贯串窗口和阵脚。”艾媒盘问集团CEO兼首席分析师张毅对南边财经记者默示，从战术上来看，赴港二次上市有助于企业的全球化膨胀以及得回更满盈的资金赞成，香港更靠近内地中枢市集，不错加速技能研发与买卖化落地。另外，港股投资者关于科技赛谈默契度相称高，何况有助于普及公司在全球市集的品牌影响力。

二级市集上，10月17日好意思股收盘，小马智行跌超5%，市值为69亿好意思元（折合东谈主民币约488亿元）。

“主场作战”上风

在市集巨额展望Robotaxi行业行将进入限制化讹诈阶段的布景下，双重上市被视为智驾公司战术发展的紧迫一环。手脚一家藏身中国、放眼全球的原生AI企业，小马智行的技能落地、买卖化和限制化发展齐与中国市集高超链接，回港股上市，使小马智行得以“主场作战”，平直面向最熟悉其成长泥土的亚洲投资者，这亦然为全球拓展打造中国“样板间”的紧迫基础。

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财报数据娇傲，小马智行2025年上半年营收为3543万好意思元（约合东谈主民币2.54亿元东谈主民币），较上年同时的2472万好意思元增长43.3%；Robotaxi业务发达卓绝，2025年上半年收入为325.6万好意思元（约合2332万元东谈主民币），同比增长178.8%。乘客车资收入在2025年第一季度和第二季度折柳竣事约800%和超300%的增长。该公司在研发上的参加也赓续扩大，2025年第二季度，小马智行的研发用度同比增长69%，达到4903万好意思元。

“此举是为大开内地老本的‘水龙头’，为将来吸纳原土战术资源埋下关节伏笔。”一位接近公司的投行东谈主士默示，内地老本关于自动驾驶这种需要长久参加的赛谈有着独到的耐烦和价值判断，这与追求短期讲述的部分国际老本形成明显对比。这种“主场上风”不仅体当今估值层面，更体当今战术协同层面，靠近中枢市集的投资者结构好像为企业带来愈加踏实的激动基础，与公司长久价值形成更强有劲的共识。

不久前，小马智行创举东谈主兼CEO彭军在汲取南边财经记者采访时裸露，2025年将是小马智行Robotaxi的量产元年，目标年底组建超千辆限制车队，并展望在2028-2029年竣事盈亏均衡。在聚焦本人限制化买卖落地的战术下，小马智行聚焦技能降本与限制化运营，第七代Robotaxi的自动驾驶硬件套件成本已大幅下跌70%。

自2018年底推出中国首个Robotaxi奇迹以来，小马智行成为独一在北上广深四大一线城市开展全无东谈主Robotaxi收费运营的企业，运营总面积超2000平素公里，其APP注册用户冲破50万。2025年4月，公司发布与丰田、北汽、广汽相助的三款第七代自动驾驶系统Robotaxi车型。多款第七代车型已获北京、上海、广州、深圳L4级自动驾驶测试许可，累计公开谈路测试里程超350万公里。彭军裸露，北上广深穿行的小马智行Robotaxi，刻下已累计竣事50万小时的全天候启动，单车日均最高达15单，“由此可见，当地住户对自动驾驶车辆的汲取度颇高，自动驾驶技能已融入全球的日常生涯。”

构筑“老本防波堤”

基于在国内市集诞生的老到运营体系，小马智行在2025年显贵加速了全球化步调。此前，彭军裸露，其业务收罗已放射至亚洲、欧洲、好意思洲及中东地区的八个国度，并已到手得回其中六个国度的Robotaxi测试许可。

可是，在中概股靠近好意思国SEC监管及地缘政事不祥情趣的布景下，中概股的双重上市策略也体现为前瞻性的风险管控明智。关于小马智行这么正处于买卖化关节阶段的自动驾驶企业，其价值评估需要兼顾前沿技能的长期后劲与市集落地的推行旅途，礼聘在香港双重主要上市，终点于为公司构建了一个“老本安全屋”。

张毅以为，以Robotaxi为代表的买卖化落地正愈发老到，车辆制变成本的大幅裁减与技能的捏续完善，而港股市集对中国智能网联汽车市集的独到爆发力、强有劲的产业政策谀媚以及原土化的买卖场景有着更为亲身的长入，也将为其买卖化出路注入了重大信心。

有行业不雅点指出，中概股锚定港股这一“主场”平台礼聘双重上市，实质上是一次从老本运作到生态构建的战术跃迁，通过架构翻新，老本市集不再只是是融资渠谈，更是企业构建全球竞争力、叮嘱复杂国际环境的紧迫战术支点。对行业而言，这么的礼聘也为其他科技企业提供了可鉴戒的范式。在智能网联汽车这场全球竞争中，中国公司需要找到兼顾技能翻新、老本赞成和市集准入的均衡点。

公开贵府娇傲，自好意思股上市以来，小马智行已在公开市集诱骗了包括柏基投资、方舟投资、威灵顿财富贬责、富达投资在内的多家国际有名机构积极买入。驱散本年二季度末，该公司现款等价物及瑕瑜搭理投资达到53.56亿元东谈主民币（约合7.48亿好意思元）。

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报谈

裁剪丨曾静娇 见习裁剪张嘉钰

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