4 月底，中国量贩零食行业龙头鸣鸣很忙集团在港交所递交招股书，开启上市之路。

如果 IPO 顺利，鸣鸣很忙将成为"港股零食量贩第一股"。

追想这家零食巨头的成长，颇有期间特色——收拢了下千里市场的花消需求。2017 年，鸣鸣很忙从一家街边小店起步，通过廉价计谋、加盟模式和成本助力，赶紧成长为行业巨头。到 2024 年年底，其门店数目冲破 14000 家，年零卖额达到 555 亿元。

行业革新点在 2023 年。赵一鸣、零食很忙、好思来头部玩家通过激进的价钱战和拓店，连续挤压原土零食生计空间，国内零食扣头店变成"北万辰，南鸣鸣"的竞争方式。

在竞争之下，鸣鸣很忙开动通过挤压加盟商生计空间，赢得增长。阐述鸣鸣很忙的收入组成看，其 99.5% 的收入起头，皆是依靠向加盟商兜销家具，进而赚取差价。

也因此，加盟商的问题正成为鸣鸣很忙最大的暗礁—— 2024 年，鸣鸣很忙出现了 273 家加盟店因臆测原因关闭的情况。且跟着本年以来市场竞争更为强烈，这种隐忧越发成为一股巨流。

零食加盟生态，走向恶性轮回

2025 年还相宜加盟鸣鸣很忙吗？

在价值星球的采访进程中，多位鸣鸣很忙加盟商说念出四个字，"我后悔了"！

如果回到 2020 年，零食扣头店竞争有限、买卖模式新奇、开店成本较低，入局较早的加盟商不仅作念到 1 年内回本且赚得盆满钵满。老加盟商"滚雪球"式的几家或十几家开店，从银行贷款几百万开几十家店的超等加盟商更是大有东说念主在。

但到了 2025 年，若思连接加盟鸣鸣很忙，除非能找到兼具成本上风和东说念主流上风的点位。算一笔最浮浅的账：一家店的落地成本好像在 100 万傍边，再加上日常进货、职工工资、水电费以过火他开支，基本一年下来也快要 100 万元。按这么的参加算下来，一家店的回本周期大选录 2-3 年。

在面前行业 10%～20% 的闭店率、3 年以上的回本周期的地方下，新加盟商此时入局好像率会成为品牌方的"韭菜"。

零食加盟商曹宇（假名）示意，跟着 2024 年下半年行业红利捏续落潮，面前 80% 零食扣头店的近况是：生意好的门店投资成本高，投资成本低的店生意差。加盟商投资一两百万元，尽头于给我方找个班上。

以一家开在高校邻近的零食店为例，大学生购买零食虽具有频率高、复购高、客单价高的特色，但其季节性太清爽——唯有在两个开学季是旺季，几个月的寒暑假均为淡季。然则，高校邻近房租成本高且零食扣头店的大店模式，让房租成本更高。

曹宇给咱们算一个零食扣头店的盈利模子：某地级市 160 平方的校园店房租成本为每月 4 万元，东说念主工、水电、损耗以过火他开支悉数 3.1 万元 / 月。要是和友商门店打价钱战，鸣鸣很忙集团会对门店进行补贴，毕竟集团不可条款加盟商拿我方的钱帮公司打价钱战，这亦然鸣鸣很忙利润率偏低的原因。

图源：鸣鸣很忙招股书

面前零食扣头店行业详细毛利率为 18%，扣除上述成本后门店净利润率不到 8%。换言之，即使该门店全年营业额作念到 500 万，按照 130 万元的前期落地成本，需超 3 年时刻回本。但一方面跟着零食扣头店加多密度（行业黑话称"加密"），以及 24 小时营业的罗森、邻近老婆店和超市、电商平台等不同零卖业态的冲击，门店营业额合座呈下滑趋势，回本周期只会更长。

一家加盟店的各项成本

曹宇提到的"加密"问题，在零食很忙另一加盟商张航（假名）这里相通不错得到印证。张航示意，2024 年鸣鸣很忙集团和万辰集团两边通过各相貌式加多店面密度、插店、翻店，为行业恶性竞争买单的却是加盟商。我方的某家校园店因品牌方放新加盟商进入后，月营业额从 70 万暴跌到 40 万。按照 18% 的详细毛利率筹划，至少需 4 年才略回本，以厚交像率难以回本。

且面前围绕零食扣头店的加密、插店、转让，背后也养殖出多厚利益链条，进一步让加盟商损失惨重。一是底本零转让费的门店，招商拓展东说念主员和房主"彼此勾搭"，对加盟商支付的高额转让费进行分红。点位好的门店，招商拓展东说念主员则我方开店或让亲戚一又友开店。

优质点位越来越少，恰是面前许多老加盟商不肯意开店的要紧原因。

然则，在几万元的单店提成吸引下，拓展东说念主员以至会把店面拓展到买卖广场上的铁皮房盒子店上。部分盒子店尚未开业，就被市场物业以积恶设立条款强拆，给加盟商带来多数损失。

此外，面前一家店待转时，转让费平方订价为该店在面前行情下以前两年的利润总数。看到"商机"的加盟商，通过各相貌式刷门店活水进步门店利润，然后再以高额转让费忽悠小白进场。

一反一正，先入局的加盟商净赚上百万元，但后期的加盟生态则被搅得越发衰竭。

县域零食店，闭店潮加重

简直消磨东说念主的，是加盟商要日常应答的各式检讨和处罚。

零食很忙加盟商王梦（假名）称，零卖场景的复杂性和门店检讨查验带来的冲突，不仅让加盟商深感无奈，以至许多加盟商处在全年无休气象。

比如，伴计前脚整理妙品架鼓胀度，后脚被小一又友打乱，被检讨扣分；再比如还莫得比及伴计说完收银话术，主顾已支付离店被以行状气派欠佳扣分等等。天然打分低不会罚金，但评分低会对门店组成其他影响，让加盟商越过畏缩查验。

加盟商除堕入招东说念主难、留东说念主难逆境外，下千里市场花消者对零食扣头店的"消释"，相通让他们颇感无奈。赵一鸣加盟商刘子航（假名）示意，5 月份店内软饮料和雪糕天然合座动销较好，但这些品类利润唯有几毛钱，很难收货。

一方面，跟着下千里市场花消者对性价比关注，零食扣头店靠大牌引流、白牌盈利的模式被花消者看透后，许多花消者进店只买软饮料，其他品类零食径直电商平台搜同款。

另一方面，面前下千里市场零食扣头店已处在严重奢靡阶段，许多县域乃至州里市场零食扣头店的中枢花消为年青宝妈、孩子、尚未娶妻的年青女性，年青男性购买零食频率偏低，更别提中老年东说念主本就莫得吃零食的习尚。

更甚者，现如今许多年青宝妈记忆自家孩子吃太多零食影响健康，购买零食频率和客单价合座呈下滑趋势。

在物资完全丰富年代成长起来的 10 后和 20 后，其对零食的抉剔进度远高于其父母。换言之，性价比、健康、成本、口感等多重问题，已经零食扣头店进军需要惩处的问题。零食扣头店在成本市场看似富贵，但简直契合下千里市场花消习尚只怕还有很长的路要走。

花消东说念主群捏续减少、客单价捏续下滑，让国内县域的零食扣头店每每出现开业几个月转让，或仍苦苦支捏房租到期后遴荐闭店的风光。

收货的点位越来越少

经销商期间，乳成品、软饮料、食物头部厂商平方要向经销商设定连续增长的销售任务和打款任务。即使知说念某些品类不相宜，厂家业务员在高层给到的压力面前，仍会连接向经销商压货。这就出现了头部厂家功绩捏续增长，但经销商仓库积压严重的情况。

这种风光在当下的零食扣头店里也在延续。一位加盟商向咱们吐槽说念，为减少蚀本，零食扣头店总部会向加盟商强配大日历家具（库存积压较万古刻的家具），尽管大日历家具进货是公司和经销商各承担 50%，但探求到对资金和门店货架的占用，加盟商承担损失远比总部承担损失高。

零食很忙加盟商赵丹（假名）示意，一般来说，大型连锁集团 IPO 顺利上市后，加盟商收货的日子基本宣告放置，以至新加盟商将会越来越难堪。因为企业若思 IPO 顺利以及保证股价不破发，需向成本市场交出顺眼的 GMV 数据、门店数据、增长数据等等，而这就需要连续加快开店，挤占点位。

面前的零食扣头店和新茶饮因均属 S2B2C 模式，二者存在诸多换取之处。一方面，行业的同质化竞争意味着新茶饮和零食扣头店的竞争，骨子上是点位之争。但区域市场上能够收货的点位是有限的，且相较新茶饮行业来说，零食扣头店买卖模式的脆弱性以及大店模式，意味着简直收货的点位更少。

另一方面，大型连锁集团上市后，行状司理东说念主执掌下的大型连锁集团要紧职责之一为市值小气。若思恒久保捏市值沉稳或上升，需通过打造极致供应链、条款加盟商进货更多商品、加多罚金力度、拓荒更多市场、连续加密和开铺保管或加多门店数目等样式收尾。这恰是面前新茶饮行业密集出海，寻找国外增量的原因。

但零食扣头店受限于 SKU 繁多出海并非易事，这意味着零食扣头店只可在国内市场连接内卷，以前加盟商的日子可思而知。且 2024 年万辰集团和鸣鸣很忙集团均思攻入对方本地，但发挥均未达到预期，这意味着零食扣头店只可在自我大本营连接卷。

这也注定了量贩零食总部与加盟商的割裂——尽管成本大看成故事好意思好开云体育(中国)官方网站，但小加盟商们更关怀的，是参加的百万本金何时回本。（归去来）