文｜侯恬

裁剪｜杨旭然

长视频曾被视为 " 烧钱无底洞 "，被宽敞投资者避而远之。更何况，这如故一个正面硬刚两个如日中天的短视频平台的行业。

爱奇艺，这个长视频标杆、也曾的赔本大户，一直在直面这个魔咒。

最近的策画数据是，2024 年全年爱奇艺扫尾营收 292.3 亿元，包摄于母公司的净利润达 7.64 亿元，以 Non-GAAP 准则（剔除了钞票减值损失、股份开销等和策画关系不大的部分之后）计较，净利润为 15.1 亿元，伙同三年扫尾盈利。

动作长视频届的"扛把子"选手，爱奇艺自 2010 年上线以来先后超过了优酷、土豆等早期竞争敌手，成了行业龙头，况兼在 2015 年领先推出会员付费景观，鼓舞了行业生意景观转型。

一段技艺以来，市蚁集位的告捷拓荒似乎并未权臣改善其盈利才智。自竖立以来，公司有 11 年技艺皆在赔本中渡过，成为互联网边界最具争议的存在之一。但其中的原因比较复杂，早期和近期的情况应该分开看待。

早期 " 范围优先 " 的必须沟通，让爱奇艺必须支付漂后的推行采购和营销资本，才能有契机"搭台唱戏"，直到 2021 年爱奇艺明确提议"从追求市集份额转向追求盈利"的策略转型目的，才标记着这个沉重的搭台期认真扫尾。

而后，爱奇艺就运行以 " 推行为王 " 的逻辑，抗争 " 流量至上 " 的短视频期间。这个长视频边界的标杆，需要率领行业一说念共同面临这个无比强盛的敌东说念主。到本年，爱奇艺依然真确在这个期间找到了属于我方的相反化定位。

本文是来自《巨潮 WAVE》推行团队的深度价值著述，海涵您多平台关爱。

转型

长视频，是大家皆知的"烧钱"生意。在这个行业里，推行既是通盘收入的发轫，亦然资本的大头。

早年间，平台穷乏平正推行的才智，要想留下用户、眩惑告白主，就必须重金购买热点剧集和综艺的独家版权，但越是能带来流量的推行，价钱就越贵，平台的推行资本也就一齐走高。

其时的长视频平台不仅要抢流量、更要砸资源拼版权，莫得东说念主能幸免这么的高强度竞争。背靠 BAT 的爱奇艺、腾讯视频、优酷（"爱优腾"）火力全开。字据其时《经济日报》报说念，2012 年至 2021 年，"爱优腾"三大平台为了抢份额烧了足足有 1000 多亿元。

爱奇艺曾是这一策略的典型代表。靠着在推行上放荡插足，2015 到 2021 年间，爱奇艺收入年年保捏两位数增长，付费会员数从 1070 万增长到 1.29 亿。但高速延迟的同期，爱奇艺盈利才智永远未见起色，7 年间公司累计净赔本高达 420 亿元。

出动点出当今 2021 年。短视频的崛起透顶突破了长视频"烧钱即增长"的策画惯性。包括爱奇艺在内的各视频平台会员增长堕入停滞——一朝有爆款，会员数目速即增长，爆款没了便立马回落，这让会员收入占大头的爱奇艺头疼不已。

告白收入在这个经过中一样承压昭着。创业邦的数据流露，2023 年仅 3 成告白主鼎沸加多投放预算，而且其中越来越多的资源泉向抖音、快手等短视频平台，爱奇艺告白收入从 2021 年的 70.7 亿元下跌至 2024 年的 57.1 亿元，降幅跳跃 19%。

现实迫使平台再行念念考生涯逻辑。2021 年，爱奇艺将策略由"范围优先"转向"利润优先"，公司立时张开全方向降本增效，重心包括两项：

一是剥离或松开非中枢、盈利才智薄弱的业务板块，二是提高平正推行的占比。2020 年到 2024 年，爱奇艺平正推行比例从不及五成栽植至了七成傍边。

比较外购版权，平正推行不仅故意于阻挡资本，更意味着平台能赢得独家推行的持久版权包摄，不错起到强化平台推行的相反化、增强用户粘性的作用。

策略实施之后，爱奇艺收入增长虽有所放缓，但资本和用度也得以大幅松开。2022 至 2024 年，爱奇艺在 Non-GAAP 口径下伙同三年扫尾盈利，归母净利润分手达到 12.84 亿元、28.4 亿元与 15.1 亿元。

推行

流媒体平台想扫尾捏续盈利，有饱和多和清闲的客户是要道，而这一切的基础，则是平台的推行质地。推行径直决定了用户的留存和付费意愿。

国外巨头奈飞深谙此说念。奈飞以原创推行为引擎，通过"推行—会员及告白—现款流—推行插足"的生态正轮回，酿成了强盛的市集竞争力。《纸牌屋》《鱿鱼游戏》等一系列标记性作品，告捷塑造了"奈飞出品，必属杰作"的市集贯通，为奈飞构筑了坚固的品牌护城河。

自 2016 年起，奈飞的策画功绩稳步攀升，盈利才智握住增强，限定 2024 年，奈飞已在全球 190 多个国度和地区领有 3.02 亿付用度户，市集仍在扩展。纷乱的用户群体带来的生意利益，也让奈飞的股价在 2015 至 2024 年间高潮近 18 倍，成为全球推行平台中的杰出人物。

这种以推行驱动增长的 " 奈飞景观 "，正在被中国的流媒体平台效仿。如今的 " 爱优腾 " 们依然不再千里迷于版权武备竞赛，而是转向两条策略：

一是夺回推行主导权，从被迫采购转为主动平正。频年来不管是爱奇艺、芒果 TV 如故腾讯视频等，皆在握住加码平正推行，通过清闲输出的原创作品扫尾对用户的持久眩惑力。

二是打造相反化推行，把钱花在刀刃上。比如腾讯视频聚焦大 IP 和古偶，芒果 TV 凭借持久蓄积的综艺制作才智设置起强健阵脚，爱奇艺则在悬疑戏院打出品牌后，捏续拓展多元推行领土。

2020 年，《祛除的旯旮》的大爆让爱奇艺的 " 迷雾戏院 " 一炮而红，随后《千里默的真相》、《尘封十三载》等多部剧的告捷，不仅带动了平台的用户增长，更让不雅众潜移暗化的把 "迷雾戏院"与高质地作品划上等号。

爱奇艺依托"迷雾戏院"这一品牌上风，继续深耕悬疑赛说念，同期拓展到魔幻剧和年代剧边界，逐步蓄积起多元化的受众群体。《庆余年》《赘婿》《东说念主世间》《苍兰诀》《狂飙》等爆款横跨魔幻、年代、现实题材，解释其已具备多类型杰作化出产才智。

爱奇艺《狂飙》2023 年收视第一

爱奇艺如今依然与业内优质编剧、导演、演员和头部制作公司设置了风雅的协作关系，平正推行的造血功能愈发强盛。当前，平台已有跳跃 50 个原创责任室，涵盖了戏剧、综艺、电影、动漫、舞台剧等多个边界，缓缓构建起一条推行出产的持久价值链。

增量

尽管爱奇艺已伙同三年扫尾盈利，但 2024 年净利润同比下滑 60% 仍是一个值得关爱的情况。

功绩不清闲的根柢原因在于传媒行业固有的局限性——推行答复不祥情味的规则永远存在。尽管爱奇艺平正才智握住栽植，资本也在镌汰，但推行行业的规则决定了，其功绩的波动仍可能会如同坐上过山车。

这不仅是爱奇艺的痛点，亦然险些通盘长视频平台的痛点。面临这个问题，爱奇艺遴荐 " 两条腿步碾儿 "，一方面继续连合股源，加大仇敌部推行的插足权重，安靖中枢竞争力，另一方面积极开拓第二增长弧线，弥补功绩短期内的波动。

微短剧成为爱奇艺破局的要道棋子。在长剧市集趋于饱和、用户增前途入平台期之后，微短剧凭借更低的资本和更短的制作周期，展现出更高的插足答复比。

一部微短剧的拍摄周期频频不跳跃三周，制作资本在 20 万至 300 万元之间，远低于动辄上千万的长剧制作预算，具备快速试错与变现的自然上风。

微短剧市集增量独特可不雅，数据流露，2023 年 1 月到 2025 年 3 月，抖音旗下红果戏院月活用户由 32 万激增至 1.73 亿，当前已迫临优酷。碎屑化不雅看和低门槛特色，鼓舞短剧用户爆发式增长。

通过优化平台的 App 和推行库的扩展，爱奇艺微剧业务得以速即发展，到昨年年末，爱奇艺的微剧推行已扩展至跳跃一万部，关连板块在用户范围和告白营收方面的增长，成为当季财报中的一大亮点。

除了微短剧外，爱奇艺还在积极布局其他潜在增量板块，包括 IP 多元化开发、推行电商以及拓展出海业务等，但公司对"推行为本"的策略永远保捏定力。

在 2024 年 4 月的《爱奇艺宇宙 · 大会》上，首席推行官王晓晖明确暗示，长剧集和电影依然是爱奇艺推行体系的中枢，改日将捏续在头部作品上加大插足，好剧的单集资本会更高。

尽管微短剧凭借短平快、满足即时情谊价值等上风快速吸粉，但在深度与延展性上永远难以替代长剧的价值，真确具备大众影响力、能千里淀用户顾忌与平台品牌价值的，依然是高质地、具备相反化的长剧推行。

往日几年多线索的用户数据，也印证了爱奇艺的判断。

2020 年以来，中国长视频用户范围与东说念主均使用时长基本保捏清闲，短视频如实迅猛，但霸占的更多是碎屑文娱技艺，与优质长剧之间并非零和博弈。这些年计议度高的剧集和综艺，也频频伴跟着会员范围的同步加多，评释用户依然鼎沸为杰作推行付费。

在重目力稀缺的期间，高质地的长视频仍是用户爱好的推行。当不雅众运行习气于搜索"某平台最近出什么剧"，而不是"最近有什么好剧"时开云注册，爱奇艺们的平台价值还会更大。